年内逾八成股票ETF获超额收益


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摘要

[超过80%的股票ETF在年内获得超额回报]数据显示,今年整个市场可比数据的股票ETF的平均收益超过基准收益1.97个百分点,以及年度净跟踪价值超过50%超过2%。门槛,并为了获得过多的正回报,新的,借来的等等成为这类产品超额收益的主要来源。 (中国基金新闻)

过去一年,股票ETF的规模已经爆发。随着各种地板广泛指数和子行业指数的扩大和多样化,越来越多的投资者正在利用ETF来抓住市场机遇。越来越多的专业投资者也在关注产品跟踪错误。

数据显示,自今年年初以来,股票市场ETF只有可比数据。股票ETF的年均收入超过基准收益1.97个百分点。超过50%的产品净值超过2%的年度跟踪误差阈值,并获得大部分超额正收入。新的和借来的优惠券已成为此类产品超额回报的主要来源。

年内股票ETF

平均运行基准为1.97%

数据显示,截至9月12日收盘,139倍的ETF与统计的平均收入今年以来1.97个百分点,超越基准收益。其中,已获得超额收益的股票ETF的数量更是高达115人,占高达82.73%。

同期部分基金的净值大致优于基准收益率。例如,华泰百瑞MSCI中国A股ETF国际已今年11.31个百分点,跑赢基准收益。中国南方证券银行ETF,新华MSCI中国A股ETF的国际,南方沪深1000 ETF也超过7个百分点,跑赢基准。

谈到大多数股票ETF收到过多正回报的原因,北京一家大型公募基金投资部门的基金经理表示,一方面,当前股票ETF主要包括股票价格指数,不包括成分股的股息。再加上股票股息,股票ETF通常会产生一些额外收入;另一方面,一些股票ETF也通过投资新策略等低风险投资来增加投资收益。

基金经理认为,目前大多数指数基金投资者的目标都是追求业绩基准指数的上涨。他们可以通过增加收入来支付0.6%的投资者的管理费和托管费。做好大规模工作,得到投资者的认可。从目前的角度来看,该基金主要采取一些无风险收益策略来支付投资者成本。

“从基金公司的角度来看,有可能通过增加收入来支付投资者60BP的成本。对于中小型产品,可以弥补新的增厚收益,但对于较大的基金,即使是增加新战略,仍然无法涵盖。“

上海基金评估机构的研究主管也认为,目前股票ETF超额收益的来源主要是通过新的,借入的和定量的股票选择获得的。

北京一位大型公募量化投资部投资总监表示,各家公司都有各自的指数增强策略,比如他会偏爱多因子策略。但他也坦言,他做股票ETF增强有两大原则,一是所有指数增强产品的超额收益,需要在风险可控或跟踪误差约束之下;二是超额收益应该持续且有稳健的表现,在相对较短周期内就可以获得阿尔法收益,而不是集中在少数时段体现超额收益。

数据显示,截至9月12日,今年以来参与新股申购的有135只股票ETF,获配新股总金额高达5.22亿元;其中,72只股票ETF还获配了科创板新股,获配总金额为3.5亿元。比如,富国上证综指ETF获配957.38万元,该只基金年内净值收益超基准收益7.06%,位居股票ETF超额收益前列。

虽然不少股票ETF借助打新获取超额收益,但业内人士认为,普通股票ETF通过打新获取超额收益与增强型ETF仍然存在较大的区别。

北京上述大型公募量化投资部基金经理表示,增强型ETF可能会存在主动增强和策略增强,会调整成份股权重来获取超额收益,但股票ETF还是主要以模拟标准指数为准。

严控跟踪误差

密切跟踪标准指数

目前多数股票ETF设置了年化跟踪误差阈值在2%以内,日均跟踪偏离度阈值为0.1%-0.35%。截至目前,上述139只股票ETF基金中,年内净值收益超过基准收益2%的基金多达69只,跑输基准2%的也有8只,两项合计占比高达55.4%。

北京上述大型公募量化投资部投资总监表示,指数基金跟踪误差的来源多种多样,最明显的是申购赎回的冲击,比如短期内出现大额申赎导致基金存在一定比例现金,如果碰上当时股市波动较大,可能会产生误差。

这位投资总监称,“投资者其实比较关注进出这只基金所产生的收益,与预期收益之间的差距,出现跟踪误差的基金可能无法实现投资者资产配置目的,这也是基金公司尽量避免的现象,较小的偏离率也是体现公司管理能力的重要指标。”

北京上述大型公募量化投资部基金经理也认为,严格来说,基金的全收益指数减去价格指数,就是股票ETF的偏离率。基金净值走势的偏离度是投资中需要考虑的重要因素,它会决定投资的跟踪效率和投资目标会否实现。他也认为,基金组合里有现金,不是全仓在跟踪指数,会导致无法拟合跟踪指数并产生跟踪误差。

在这位基金经理看来,在目前的投资者结构中,绝大多数投资者青睐产品的超额收益,但针对以做空为目的的资金来说,增厚了业绩可能会影响做空投资者的利益。

“比如通过ETF借券,并以份额卖出的形式去做空,这部分投资者可能不想要基金的超额收益。股票ETF的跟踪误差与投资者结构有关,以后做空的市场需求增多,此类产品还是以跟踪标准指数才是最好的。”该基金经理称。

(文章来源:中国基金报)

(责任编辑:DF512)