研发一哥百济神州遭质疑:去年研发支出48亿远超同行


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最近,香港上市公司百济神舟股份有限公司(以下简称“八子子神舟”)发布了《有关“做空”报告的澄清公告》,该文件先前曾受到J. Capital Research(以下简称“ JCAP”)的质疑)。应对诸如收入增加和研发支出过多的问题。

百济神舟成立于2010年,是一家商业生物制药公司,致力于开发创新的针对癌症的分子靶向技术和癌症免疫疗法。该公司目前在中国,美国,澳大利亚和欧洲拥有2700多名员工,其研究产品线包括新型口服小分子和单克隆抗体抗癌药。自2018年8月起,百济神舟已在美国和香港上市。

财务报告显示,2018年百济神州实现营业收入1.98亿美元(约合人民币14.08亿元),同比下降16.85%;净亏损约为6.74亿美元(约合人民币49.74亿元),同比增长623.67%。同期,公司的研发费用为6.79亿美元(约合48.30亿元人民币),同比增长152.4%。

《时代金融评论》发现,在A股和香港股市上市的国内生物制药公司中,2018年的研发支出超过20亿元,包括百济神州(48.3亿元)和恒瑞医药(26.7亿元) 。星光制药(25.07亿元)和中国生物制药(20.91亿元)四家公司。其中,百济神舟的研发支出明显高于行业领先的恒瑞医药和复星医药,后者被称为生物制药公司的“研发一哥”。

这成为JCAP指控的依据。该研究所认为,百济神州的研发人员成本非常高。该公司在中国的员工成本比我们认为可行的员工薪酬标准高出约6,500万美元。总研发支出是直接竞争对手的8倍。这使我们确信该公司在其九年的历史中要么没有任何药物就被浪费了,要么虚报了费用。”

根据官方网站信息,JCAP成立于2010年,总部位于中国。它主要为投资者提供宏观经济分析,行业研究和股票分析。在此之前,JCAP还出售了A.O.京东等上市公司的股票。史密斯和出色的二手车。

百济神舟表示,作为中国第一家同时在国内外开展临床试验的创新制药公司,“我们的商业布局和临床开发进度与其他国内公司截然不同。专业人士对此缺乏足够的了解,我们可以理解。”

尚未批准任何独立产品上市

2010年10月,百吉神州根据开曼群岛法律注册为获豁免有限公司。该公司于2016年2月在纳斯达克完成首次公开募股,并于2018年8月完成了其首次公开募股和全球后续公开募股,筹集了约8.7亿美元的净收益(不包括承销准备金和佣金和发行费用)。

截至目前,百济神舟自主研发的主要候选药物仍处于临床后试验阶段。此外,该公司还在中国销售三种许可药品。自2017年9月以来,该公司已从这些许可药品中获得了产品收入。这意味着百济神州成立9年以来,没有独立产品获准上市。

2019年9月5日,JCAP为百济神州发布了一份“简短报告”,指出该公司的虚假收入,伪造销售,无特权,可疑收购以及全球最昂贵的研发人员。等待多个问题。 JCAP认为百济神州“对比研发费用和临床试验数量是一个玩笑。”

百济中国在公告中回应说:“我们提供了与当前正在进行的3期临床试验数量相比的研发费用数量信息。第三阶段临床试验是大规模的比较试验,在研发费用中所占比例最大。该指标不是完美的,但是简短报告中的低点描述是不正确的。”

关于药物开发成本,百济神舟认为,2016年发表在《卫生经济学期刊》(《卫生经济学杂志》)上的论文《制药行业的创新:研发费用的最新估算》可以解释这一点,包括3期临床试验。相关费用表。

图片来源:百济神舟公告

去年亏损48亿元

9月8日,美国东部时间,百济中国的创始人,董事长兼首席执行官欧雷强在一次电话会议上说,公司的研发投资“确实是一笔非常庞大的资金。我们的产品组合包括六种研发药物由百济神舟自主开发,并将很快进入临床,我们拥有中国最大的专注于肿瘤领域的临床团队。

根据百济神州向时代金融提供的采访文件,该公司高级副总裁王来表示,百济神州目前有17项3期临床试验,其中10项是全球3项临床试验,与其他中国制药公司截然不同。进行全球临床试验要比中国临床试验昂贵得多。百济神州已经进行了许多全球性试验,尤其是在临床试验的三个阶段,因此该费用高于其他中国公司。

但实际上,王来说:“这个费用并不高于国际同类公司的费用。我们还根据百济神州和百济的研发成本为所有人展示了一张照片。从两个方面比较了神舟正在进行的试验:事实上,百济神舟的研发成本与国际公司相比并不算高。”

既然国际试验如此昂贵,百济神州为何还要去做呢?原因在于公司的相关药物目前还不是同类第一(First-in-Class)。“如果你是后来者,你就需要证明,你比同类的药物更好,如果你想真的在国际上打出一片天地。百济神州也不是随便就去做这个试验,主要原因在于我们前期已经积累了很多的数据”,汪来称。

值得注意的是,自2010年成立以来,百济神州一直处于亏损状态,至今未能盈利。尤其在2018年,公司净亏损金额(47.94亿元)几乎等于研发费用支出(48.30亿元)。根据最新财报,2019年上半年百济神州实现收入3.21亿美元,同比上涨276.32%;录得亏损2.53亿美元,去年同期为2.61亿美元。

英大证券首席经济学家李大霄告诉时间财经,对于研发支出过高的制药企业,主要还是看未来公司新药出来后,能否覆盖研发成本,以及资本市场的认可程度是否足够。该种模式弊端在于,一旦资金接不上,就会陷入困境。

(责任编辑:赵金博)