国泰君安证券:四季度银行股优势明显


摘要

[国泰君安证券:第四季度银行股优势明显]民生证券:经纪业务增加是在上周同一周,中信证券招商证券华泰证券被批准出售外汇业务;央行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。试点经纪人可以参与外汇FICC商业投资市场,这将继续深化金融供给方面的改革,有助于促进本币外币业务的共同发展。 (中国证券报)

民生证券:当时增加经纪委员会

上周,中信证券,招商证券,华泰证券的外汇结算和销售试点业务获得批准;央行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。

试点经纪人可以参与外汇FICC业务投资和做市。此举将继续深化金融供给方面的改革,有助于促进国内外货币业务的共同发展。

减少将改善流动性环境并推高市场估值中心。新基金将有助于刺激市场交易量,直接惠及经纪业务,资本中介和自营业务收入。为了实现社会福利的增长,除了间接融资的优惠政策外,预计下半年资本市场改革计划将加快,开放直接融资增长空间,铺平经纪业务创新的方式。

经纪业务年中盈利大幅反弹,并继续对券商的价值持乐观态度。资本型企业的比例大幅增加,投资交易能力+资本实力仍是首选。上半年,传统轻资产业务(经纪,投资银行和资产管理)比重下降11个百分点,重资产业务(自营和信贷)比重上升9个百分点。 43%。上半年,行业佣金率稳定在1万左右,对财富管理的转型产生了积极影响。投资银行业务同比增长11%,收入占比8%。

在低基数效应下,年度表现非常确定,预计全年保守净利润将增长30%-50%。预计杠杆率的小幅增长将使净资产收益率达到6%左右,优势券商预计将达到8%或更多。

市场交易的复苏导致8月上市券商的经营业绩增加。 9月5日,31家上市券商公布了8月份的经营数据。 8月份,实现收入180亿元,净利润75亿元。可比月收入增长120%,每月净利润增长363%,1 - 8月累计净利润597亿元,同比增长55%。

投资建议:继续铺设高质量的经纪业务,目前该行业的估值仍有提升空间。 (吴玉华整理)

中国光大证券:关注苹果产业链创新

Apple将于北京时间9月11日凌晨1点举行2019秋季新品发布会。预计会议的焦点将是2019年的新iPhone。

随着Apple即将举行的新产品发布会,建议投资者关注Apple的创新供应链标准。建议关注新威通讯,立讯精密在无线充电领域,以及光学创新领域的晶体光电和存储领域。易于创新。

各种5G手机正在发布,并积极部署5G手机创新供应链:凭借5G商用许可证,5G普及率将成为时代潮流。华为的手机出货量在2019年上半年突破1.2亿部,预计2019年将超过2.7亿部。第一款5G双模手机Mate20X(5G)早期推出。预计基带,射频前端,天线,射频传输线,散热/屏蔽,组件和其他链路将受益。

第一行:组件。电感器广泛用于RF系统,是受益于5G的最大无源元件。 5G的到来将大大增加对高频电感的需求。同时,预计电感将成为5G时代的主流电感模型,其价值将得到显着提升。

主线二:天线。5G天线将从2*2逐步升级到4*4甚至8*8,带来价值量的大幅增加;且同轴传输线不再适用于大规模MIMO天线,需要使用LCP/MPI等新型传输线,信维通信已经具备LCP/MPI的能力,有望打通从天线到传输线的产业链,价值量再次得到提升。

主线三:射频前端。5G将带来射频前端量价齐升,根据Yole数据,2018年射频前端市场为150亿美元,预计到2025年达到258亿美元。分立与模组各有优势,都将迎来高速增长。

投资建议:积极把握5G手机创新和半导体国产替代两条主线。

市场对降准本就有一定预期,在国常会之后,市场普遍认知到9月大概率将实施普遍降准与定向降准。而这一点,从股票市场表现上看,我们就能发现。不仅仅是内资,外资也走出了“提前量”。结合陆股通净流入的情况看,外资在9月2日和9月5日均是高额净流入。结合占比来看,2019年至今陆股通累计净流入1496亿元,而近6日累计净流入347亿元,占比接近25%。因此,预期之内的降准,短期不宜过分解读,但市场动力还有依赖于下一个超预期 专项债的提前量及时间节奏。

重新审视当前市场的逻辑:从盈利修复主线向风险提振切换。从3个月维度看,风险偏好提振能走多远?关注年底的估值切换。基于2010年以来的数据复盘,我们发现,每年四季度大小风格存在明显规律,上证50优于中证500的概率达67%(排除2015年牛市概率为75%),银行的绝对收益优势更明显。究其背后的原因,我们认为有两个维度:1、预期层面,经济下行周期中,次年的增长担忧在年底会异常发酵,守候龙头成为首选;2、交易层面,年底各方考核压力到来,抱团波动小、高分工的龙头是优选策略。

注意年底风格切换,积极布局新“β”。第一,银行。不仅仅是季末的历史优势,伴随市场盈利见底回升趋势明确,全市场的盈利质量提升将会改善整体资产质量,这将对应银行不良率的修复带动其估值抬升。当前,是LPR改革压缩息差影响银行盈利预期充分发酵的时点,更是布局银行的绝佳时点。第二,建材。下一个超预期的来源 专项债将会是刺激建筑、建材的关键一把火。第三,传媒。高额商誉减值下的低基数效应,叠加盈利修复带来的风格切换效应,伴随事件性催化推进,传媒机会将逐步兑现。

(文章来源:中国证券报)

(责任编辑:DF353)

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